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　　一、交往性资金仍活跃vs．基本面计策面预期趋于客不雅，带来割裂商场特征：短期部分股票强动量，似乎独处于商场冷暖、作风轮流。单一主题与商场总体的相对畅通特征：主题演绎能带动商场 → 主题演绎仅带动行业板块 → 仅剩个股强动量。另一边，周边计策要津考证期，商场预期正趋于客不雅。中期需求改善依赖于国内计策发力和好意思国买卖摩擦的相对力量，现在贫困可见度。基本面趋势投资仍贫困落脚点。这么的商场环境下，新主题是12 月反弹行情继续的要津。

　　短期，商场割裂特征愈演愈烈：一边是交往性资金仍活跃，主题投资守护较高热度。部分股票体现了强动量效应，且短期继续强趋势的信号较多，似乎独处于商场冷暖、作风轮流。

　　单一强势主题与商场总体的相对畅通特征是：新强势主题出现，领涨商场，对商场总体风险偏好王人有带作为用。另一边，心绪基本面趋势的投资者。现时周边计策要津考证期，商场预期正趋于客不雅，商场对国内立时完成稳增长全面布局的预期下修。本周，低利率触发了高股息反弹，但低利率 + 汇率贬值的组合，反馈的是经济预期不解，计策预期下修。

　　这么的商场环境下，新主题是12 月反弹行情继续的要津。本周中办和国办印发《对于激动新式城市基础才能成立打造韧性城市的认识》，韧性城市包含了诸多内涵，海绵城市、物联网、车路云、数字基建。同期，财政部拟在政府采购行为中，予以本国居品相对于非本国居品20%的价钱评审优惠，利好自主可控。2025 年财政发力险些是势必事件。在传统基建技俩范畴受限，落实什物量可见度偏低的情况下，布局新基建标的的计策，可能更容易造成商场共鸣。

　　交往性资金热度守护，新主题出现，12 月反弹行情有望继续。中期判断不变，岁末年头是计策面和基本面的考证期，商场主要矛盾切换，资金推动行情的阻力加多，风险偏好可能边缘回落，反弹后跨年行情可能偏弱。

　　二、短期主题热度守护高位：东谈主形机器东谈主、AI 利用、新能源汽车是短期强动量个股并吞的标的，心绪韧性城市新主题（包括车路云、物联网、数字基建）。心绪国企市值料理可能成为价值轮动的痕迹。中期景气拐点的标的不变：新能源、科创、港股互联网。短期基于中期景气拐点选结组成果受限，但这些标的的中枢钞票值得谨守，恭候基本面主要矛盾回首。

　　短期主题热度守护高位，强动量个股并吞的主题标的基本保抓不变，包括：东谈主性机器东谈主、AI 利用、新能源汽车、并购重组等。但照旧有所演绎的主题，对商场总体热度的带作为用已赫然下跌，反弹中新主题的强度和抓续性愈加蹙迫。心绪韧性城市新主题（包括车路云、物联网和数字基建），同期心绪国企市值料理加快激动，这可能成为价值板块参与主题轮动的痕迹。

　　中期结构保举的中枢想路仍是2025 年成气拐点，要点心绪：1． 新能源（2025 年供给压力浮松痕迹最明晰的标的），以供给去化最快的新能车能源电板为中枢，向其他新能源，乃至泛制造业扩散。2． 2025 年创投融资范畴触底回升已成或然率。戒指24Q3 创投一级商场仍在加快出清，盘算机、传媒，医药生物，先进制造的并购重组订价已处于历史相对低位。二级商场热度回暖，创投一级商场同步初始，并购重组案件数已在上行，科创拐点已在考证。3． 港股互联网是计策和景气双拐点已完结的中枢钞票。

　　风险教导：国际经济阑珊超预期，国内经济复苏不足预期

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